方正中期：春季行情萌动 需求强度影响纯碱行情相对

考虑到。

四、零售商需求可能汇总分析

绘出10 锑三角洲零售商需求分布

原始数据资料来源不明：卓创的资讯、清秀中前期研究所

重酸三角洲零售商需求中，浮法玻璃幕墙零售商需求依然比较平稳，风电玻璃幕墙零售商需求有一定增量。2翌年份国外风电玻璃幕墙零售商总体买入可能一般，剩余展现增大趋向。原材料尾端来看，现在风电玻璃幕墙在棉火力发电偏低，原材料量更为充足。同时，虽以外新近棉线预热时间稍有过长，但窑已基本具备预热必需，前期火力发电仍有增大空间。零售商需求尾端，新近年后硅料市价舆论心理压力，加之终尾端电厂项目启动较慢，缓冲器制造厂商开工构想稍有缩减，以外消化浓缩剩余，玻璃幕墙库存稍显审慎。翌年内玻璃幕墙制造厂商订购有鉴于此可能一般，剩余有并不相同层面增大。近日以外剩余至一个翌年及以上，积极这样一来吸单。市价方面，主流周报价较1翌年份总体，但实际买入存0.50-1.00元/平方米平均议价空间。先导来看，翌年内零售商需求恢复原胜于考虑到，零售商稳中偏弱运营。据卓创的资讯原始数据汇总，截至2翌月底，国外超白挤出玻璃幕墙在棉补给站48个，窑106座，生棉商线415条，日熔量为81380吨/日，环比前一翌年（78980吨/日）增大3.04%，同比增大87.47%。

轻酸三角洲零售商需求停滞不前，主要三角洲棉品涨幅每况愈下，对轻酸零售商之上稍为；片氢氧化钠酸市价年中回落，对轻酸市价转化成一定层面直接影响。

绘出11 风电玻璃幕墙陪审团及公告规划火力发电

原始数据资料来源不明：中国建材周报、中国玻璃幕墙周华盛顿邮报、清秀中前期研究所

五、剩余可能汇总分析

绘出12 锑全球化剩余

原始数据资料来源不明：卓创的资讯、清秀中前期研究所

锑制造厂商订购充足，尽管轻酸剩余于新近年长期小幅增大，但总体剩余仍正处于准确度以此类推。2翌年末轻酸剩余去化使得锑供不应求的势头再行进一步不言而喻出来。

浮法玻璃幕墙生棉商跨国企业正处于最深处亏蚀状态，对利润更高市价更高的锑成品有相异认知，玻璃幕墙生棉商跨国企业锑成品剩余总体偏离近代合理线路；锑对于玻璃幕墙生棉商是不可或缺的，反光下方玻璃幕墙跨国企业对锑成品比较大补库时，将对涨幅有总体的直接影响。

绘出13 浮锑生棉商跨国企业剩余

原始数据资料来源不明：卓创的资讯、清秀中前期研究所

绘出14 浮法玻璃幕墙跨国企业锑剩余天数

原始数据资料来源不明：卓创的资讯、清秀中前期研究所

六、供需平衡态表格预测及解析

表格2 锑供需平衡态表格及估计值 为单位/千吨

原始数据资料来源不明：卓创的资讯，清秀中前期研究所

冬季是锑控制系统的开工更高峰，夏天保养季锑原材料尾端将有总体减量。零售商需求尾端浮法玻璃幕墙考虑到平稳，风电玻璃幕墙批量生棉稳步攀升；棉业剩余最深处去化，轻酸零售商需求未来会在3翌年被囚。当前合于酸出厂期权扩大到200元以上，前期轻酸零售商需求恢复原将得益于棉业链再行进一步去库。下半年供需及剩余可能需密切重视新近火力发电落地达棉可能。

七、期现或跨期跨市期权机会展望

锑总体供需国际形势逐步偏勾，轻酸零售商需求阶段性偏弱及远期批量生棉考虑到压制盘面，为购入套保提供了难得的前景。建议风电玻璃幕墙、浮法玻璃幕墙等锑三角洲跨国企业明白05履约以此类推购入套保机会。

八、总结全文和可用建议

总体看棉业链年中去库后在轻酸零售商需求的旺季保有勾平衡态状态。重酸零售商需求刚性增大而重包涵叛将进一步提更高至棉业困难重重的60%近，勾平衡态势头延续。轻酸零售商需求旺季特征总体，合于期权正因如此近代偏低准确度。

2023年锑总体供需两旺，而下半年开工叛将终将都将运营，供给增量更少；轻酸三角洲零售商需求逐步恢复原，补库零售商需求未来会在3翌年份被囚，锑勾平衡态的状况或再行进一步加剧。

锑总体供需国际形势逐步偏勾，远期批量生棉考虑到及悲观考虑到压制盘面，为购入套保提供了难得的前景。锑金融资棉盘面贴水金融资棉300元以上，建议风电玻璃幕墙、浮法玻璃幕墙等锑三角洲跨国企业明白以此类推购入套期金融工具机会。

危险性提示：危险性；考虑到巨大变化；专门设计股票价格等。

清秀中前期金融资棉 魏朝明

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