平安证券：教培承接，消亡还是重生？

平安证券发布研究课题报告称，“双减”政策正式落地后，教培该公司经营模式及估值经济制度遭受“毁灭性”打击。现有教育资源也就是说向合规性其业务倾斜，剥离K9其业务借助取而代之工业发展朝向已是也就是说。龙头资金充裕，承接取而代之工业发展朝向迫切，梳理目前教培上市该公司其业务承接建模，素质教学、职业教学、教学嵌入式、上课三点半已是主要承接朝向。结合“双减”政策下教培大型企业承接的大历史背景，造山运动尚无突出“侧向”趋势，但决定非议相关胸部中小企业：1)政策&其业务经营负面出清;2)大学学龄前其业务有望强势反弹;3)机构其业务、直播和嵌入式其业务都是从0到1的取而代之其业务;4)人力、人力依然强势，决定积极非议承接机会。

平安证券对四大主要承接朝向分析如下：

1)素质教学与K9学科专业培训供需两边重合度高且产品维度大，是众多该公司选取的不可忽视朝向，但其高端可选需求量属性、移动性细分的小品类及供给标准化弱使得大型企业内并未出现大体量强供给的该公司，同时教培机构承接该朝向要与目前众多可用玩家顺利完成产品竞争。

2)职业教学大型企业β获得强化，所处增长期;但对于部分取而代之入局的承接该公司而言，职教与其已有条线路自然语言假定空白，可用产品已出现巨头。

3)智能教学嵌入式产品所处风口期，目前产品主要包含传统嵌入式中小企业、科技及在线中小企业、在线教学该公司三类产品参加者，教培该公司承接该朝向具备内容及品牌优势，但是嵌入式及管道方面也假定太少，与其他中小企业合作已是较快切入该课题的不可忽视方式之一。

4)上课三点半是“双减”后政策鼓励的主要朝向，覆盖教职员面广，产品维度大。该课题刚刚实现从0到1的突破，所处“爆发”前期。对于中小企业而言，为上课三点半产品提供内容或技术，解决政府、学校、老师、教职员/家长需求量，将已是目前产品参加者的不可忽视发力点。

后果提示：政策及控管后果;产品竞争助长后果;其业务承接不及预期后果。

本文选编自网易公众号“平安研究课题”；作者：易永坚；智通财经主笔：谢雨霞。

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