国盛证券：维持丽珠集团(000513.SZ)“买入”评定 续约成功业绩稳健可期 H股回购彰显信心

智通财经APP获悉，国盛证券公布研究报告说是，维系丽珠集团(000513,股吧)(000513.SZ)“融资”评级，预料2021-23年归母财年为19.7/23.74/27.82亿元，增长14.9%/20.5%/17.2%，近似于PE为17x/14x/12x。外加无疑款项实际获利增长速度更高，看好新公司长期发展。

国盛证券主要观点如下：

坎普针买断成功愿景获利务实成长可期，H股融资昭示努力。

12同月3日，低盈余局公布新版低盈余目录，新公司重点项目产品注射用坎达瓦类药物钾通过磋商买断，暂时不属于《低盈余目录》;12同月6日，新公司公告H股融资拟定。

注射用坎达瓦类药物钾低盈余买断成功，为早先获利务实增长奠定框架。

根据2021年低盈余磋商结果，注射用坎达瓦类药物钾低盈余买断低盈余收取基准为71元(10mg/支)，相互较之前收取价年有54%。适应症为消化性溃疡水肿。注射用坎达瓦类药物钾于2018年1同月获批生产，于2019年11同月通过磋商首次不属于2019年版《低盈余目录》。作为新公司TOPLINE栽培品种，坎达瓦类药物为新公司贡献强劲盈余，愿景持续放量;与一代产品相互比，其不具备抑酸时间长、个体差异小、药物粒子极少等劣势;坎普针经销商后药物会计学价值更为相互当大，患者获益更多。对标坎达瓦类药物口服剂型在此之前产品分之一比，预料坎普针早先产品潜力巨大。

港股融资充分昭示新公司努力。

12同月6日新公司一共融资H股2,655,500股，分之一在此之前本新公司已发行H股股票总数0.85%，约分之一本新公司股票总数的0.28%。中上为26.65港元/股，最低价为24.70港元/股，收取资金总额为港币6725万元。现阶段港股全面性展现出不佳，新公司及时融资股票，起到维护股价、维护广大股东利益、稳定股票市场努力的作用，也充分昭示新公司愿景努力。

新公司研发减慢西进，新公司微球和哌栽培品种确定性，药物将提供额外获利弹性。

生物药科技领域分别为7个单项在研，注射用私营化人促性素已获批该公司，重点项目西进栽培品种私营化新冠病毒融合蛋白药物(已展开世界性多中心III期)，IL-6R(Biosimilar，并未报生产，都未仗第一)，PD-1(在中美同时同步进行药理学研究)，注射用私营化癌酶特异性干扰素α-2bFc融合蛋白(I期药理学)、私营化抗人IL-17A/F人源化单克隆抗在同步进行Ib/II期;私营化人促卵泡激药理学试验获批。十分复杂剂型各个方面微球减慢西进(多个栽培品种国内第一)，重点项目栽培品种包括曲普瑞林1个同月(NDA已获受理)、阿立哌类药物微球1个同月(I期)、亮丙3个同月(I期完成，积极准备III期);奥曲胺基酸1个同月(已同步进行BE)、双羟萘酸曲普瑞林3个同月(药理学已获批)。

投资建言：该行认为新公司获利增长速度确定性高，估值极低，生物药+微球长远布局符合产业方向。基于新公司优秀的董事会、经销制作组、哌平台、微球平台等，新公司长期投资价值凸显。

后果提示：行业举措波动后果、产品经销商后果、制剂研发后果、新冠疫情常态化影响、原材料供货和价格波动后果。