土巴兔年投3亿营销业绩三年止步不前 毛利率超90%比肩茅台净利率极少10%

营家装业务范围。但是，从2017年起，子公司出于整体战略调整考虑开始收缩自营家装业务范围，截至2019年末，该部份业务范围已全部终止。

这样的经营绩效让人有些意外，因为，土巴兔的毛利率相当高，可以与贵州茅台相媲美。

报告期，土巴兔的中心等毛利率分列91.37%、93.85%、91.87%。然而，相同的所得率相当低，分列11.71%、14.07%、10.74%。

高毛利率、低所得率，为何就会出现这样惊愕的有无？行销酬劳用吞噬了利润。

报告期，子公司容量获客酬劳分列2.06亿元、2.15亿元、2.40亿元，%销售酬劳用的比助于为52.35%、62.45%、59.98%；喜产商广告酬劳分列0.79亿元、0.38亿元、0.62亿元，%销售酬劳用的比助于为19.98%、10.90%、15.61%。

容量获客酬劳主要是投放于百度、今日新闻报导、快手、小米、新浪公众号、小红书等互联网的平台的用做购买容量的酬劳用，像是行销酬劳。这三年，容量获客酬劳急剧快速增长，但未带动中的国工商银行快速增长。喜产商广告酬劳主要用做喜产商维护、电子媒体推销等。容量获客酬劳与喜产商广告酬劳共约可称之为行销酬劳。

2021年，土巴兔的行销酬劳最多3亿元，约%当期中的国工商银行的46%。这意味着，子公司将近一半的中的国工商银行取得成功到行销中的，但未导致中的国工商银行的高速快速增长，诬蔑倒吞噬了利润。

多名消费者刚设立就协作

消费者与厂商助于合，往往长期存在交易价值究竟武断原因。土巴兔就长期存在这样的原因。

报告期，土巴兔长期存在11名消费者与厂商助于合原因。

子公司解释称，立体化销售、又有订购的外国商人主要为广告商、广告代理商，子公司因正常业务范围效益需在不同渠道透过喜产商提倡，同时，系统性外国商人或其他消费者因土巴兔的平台本身所具有的权威需在土巴兔的平台透过提倡，因此同一外国商人就会长期存在既是消费者又是厂商的具体情况。几天后设立的子公司就与土巴兔积极开展协作，也让人心喜关切。这样的有无，并非个例。

其中的，北京云聚智慧科技产业有限子公司设立于2018年12年末，2019年开始土巴兔向其订购IOS苹果餐馆的行销提倡服务，2020年缩小协作规模。深圳市叁柒无限网络科技产业有限子公司设立于2018年6年末，2019年开始与土巴兔协作。泸州裕天下装饰工程有限子公司设立于2017年11年末24日，2018年7年末开始与土巴兔协作。

还有子公司当年末设立就积极开展协作，如上海大显建筑工程有限子公司、上海怿家贸易有限子公司等。更有属实的是，有子公司尚未设立就与土巴兔积极开展协作。昆山淘好材环保科技产业有限子公司设立于2016年1年末7日，于2015年11年末开始与土巴兔协作。

土巴兔称，长期存在部份消费者设立整整与开始协作整整在1年以内的具体情况，该类消费者一般为装企，部份人口为129人企设立后因直接比方说获客长期存在一定难度，而子公司作为连通装企与地产商的互联网家装的平台，能够为新设立装企提供稳定区内。对子公司而言，有新设立的装企愿意选择土巴兔的平台，因此上述具体情况长期存在商业上的合理性。

资产负债率急速叛低，也让人有些意外。

2018上半年、2019上半年，土巴兔的资产负债率分列116.69%、105.99%，2020上半年、2021上半年为37.78%、33.31%。2021上半年的资产负债率较2019上半年叛低了72.68个百分点。

土巴兔在详细资料中的表示，子公司资产负债率与2020年末远比有所叛低，主要系因装企余款下叛导致其他应付款叛低。

土巴兔的资金增减是其负债率叛低的主要原因之一。2021年，土巴兔的货币资金为2.28亿元，在2019和2020年分列8565.31万元、8200.40万元，以外不足亿元。2021年，土巴兔的交易性证券市场为4.21亿元，较2020年的5.04亿元有所叛低，但大幅度低于2019年的9331.12万元。

奇怪的是，交易性证券市场大幅度增加，但在2021年，土巴兔持有易性证券市场武断价值增减自是以及负有责任交易性证券市场取得的投资收益为1325.84万元，低于2018年的1907.66万元。

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