有色金属行业：金价下半年持续上行 工业金属继续去库

一个中心观点：

理论上锆：全国性锆普遍去库，价位有望涨。据Wind，4 年底LME 铬、铝、铬、锰、锡、镍价环比推移为-6.30%、-13.12%、-4.77%、-3.05%、-5.47%、-0.34%。据SMM，4 年底全国主流地区铬库存连续三周减少，较去年同期的33.16 万吨低22.1 万吨，且去年五一节前累库，今年节前仍在去库。五一小长假前，铝沿河开建小幅持续上升，河南、华南等地区沿河补库且出货较少，全国性铝社会库存月份急剧减少。促请瞩目：神火控股公司、云铝控股公司、中国宏桥（H）、天山铝业、南山铝业、中国铝业（A、H）、铬陵有色、中国有色矿业（H）、紫金矿业（A、H）、西部矿业、驰宏锰锗、万顺新材、志特新材。

贵锆：American一季度宏观经济萎缩，支撑币值涨。据Wind，COMEX 黄金和4 年底攀升2.34%至1896.9 美元/盎司，美元百分比涨4.94%至103.2173．据新华网，4 年底28 日American国会公布数据表明，一季度American确实GDP 减少1.4%。American宏观经济一季度意外萎缩，面临物价低企、储藏链停摆、外部需求量减少等挑战，将支撑币值涨。促请瞩目：银泰黄金和、山东黄金和（A、H）、中金黄金和、紫金矿业（A、H）。

锂电工艺：续建复产有望倡导锂价涨，铂价小幅波动。据有色锆网，4 年底电池级碳酸锂价位攀升6.85%至46.25 万元/吨，工业级碳酸锂价位攀升8.27%至43.25 万元/吨，氢水解锂价位攀升5.69%至44.75万元/吨。4 年底碳酸锂和氢水解锂价位震荡走低，续建复产有望倡导锂价下行。促请瞩目：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业、华友铂业、中伟控股公司、格林美、盛屯矿业、盛新锂能、永兴工艺、卡马研发等。

小锆：非金属价位攀升，外零售商观望后市辖区。据大洋洲锆网，4 年底轻非金属水解镨钕价位攀升12.44%至84.50 万元/吨。4 年底非金属磁材板块价位攀升，沿河需求量较为每况愈下，外零售商观望后市辖区，预期价位将反腐败。

促请瞩目：盛和资源、金钼控股公司等。

锆工艺：快运工艺与通信工艺是长周期期望。中国快运科技产业处于的发展以前阶段，快运科技产业的特点重新考虑了其一个中心将采取国产工艺。目前钛材、低温合金等军工工艺均受益于快运科技产业的发展，景气度低。沿河MLCC 低景气转换博迁新材合作开发硅碳磁铁和银包铬技术。促请瞩目：

宝钛控股公司、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博控股公司等。

风险提示：全球宏观经济转变缓慢；全球政局纷乱。锆沿河需求量不及预期，相关矿井储藏工业产值超预期。

（文章举例：广发证券）

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