财通证券：给予广汽集团购回评级

2022-05-08财通金融机构股份有限该公司李渤对广汽集团进行学术研究并官方发表了学术研究报告《Q1营业收入极高增长，自力合股持续热销》，本报告对广汽集团给出买断评等，意味著股价为12.29元。

广汽集团(601238)

核心观点

该公司官方发表2022年一季报：Q1借助营收232.68亿元，销售收入+45.21%，借助归母财年30.09亿元，销售收入+27.17%，借助扣非归母财年28.98亿元，销售收入+30.18%。

自力车型放量，Q1营收极高增长

广汽埃安Q1共计年销量4.49万辆，销售收入+154.9%。2022年广汽埃安还将新增AIONLXPlus和AIONYPlus两款商品全面性全面性提高年销量。广汽传祺Q1共计年销量9.04万辆，销售收入+21.8%。2022年传祺还将推出EMKOO、M8新造和影豹HEV初版，全面性完善商品在结构上。自力品牌Q1年销量销售收入大幅度增长，带起该公司Q1营收极高增长。

合股两田量价齐升，Q1注资收益极高增长

该公司Q1注资收益42.27亿元，销售收入+22.78%。该公司Q1注资收益大幅度增长的原因系合股两田量价齐升。广本Q1共计年销量21.24万辆，销售收入+16.7%。广本年内还将有全新SUV，稀电动车e:NP1上市以及皓影和缤智的大改款车型上市，全面性全面性提高车型效益。象山Q1共计年销量24.70万辆，销售收入+23.4%。猛狮方面2022年象山将投放锋兰达，威飒以及bZ4X三款猛狮型。合股两田量价齐升带起该公司注资收益大幅度增长。

合股自力两开花，累计营业收入可期

广汽埃安人机生态的工厂2022年投产20万辆需求量，助力埃安年销量一直极高增长。自力多款猛狮型的投放上半年全面性全面性提高该公司的年销量，摊薄生产成本，缓解自力板块的兼营情况。象山新能源车需求量改扩建（20万辆需求量）和广本新能源车需求量改扩建（12万辆需求量）分别将于2022年和2024年投产，助力合股品牌带进全新商品周期。

注资建言：

我们预计该公司2022-2024年的EPS都为0.90元、1.09元和1.35元，互换PE都为13.7倍、11.2倍和9.1倍，延续“买断”评等。

几率提示：物料生产成本上升的几率，物流几率。

金融机构之星数据库中心根据近三年官方发表的研报数据库计算，东吴金融机构黄细里教授团队对该股学术研究较为深入，近三年分析稳定性均值为77.66%，其分析2022年度代管财年为营业收入99.63亿，根据期末换算的分析PE为12.94。

不断更新营业收入分析明细如下：

该股最近90几天后仅有22家机构给出评等，买断评等19家，入股评等3家；过去90几天后机构目标均价为17.47。金融机构之星市值数据库分析来进行显示，广汽集团（601238）好该公司评等为3星，好价格评等为3星，市值综合评等为3星。(评等范围：1 ~ 5星，最极高5星)

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