华泰期货橡胶日报20230414：成品低库存下轮胎厂相对牢固开工

手段摘要

二季度采购再进一步太低，中下游需求仍存偏弱意味著，难以实现贵州种植区提前开割用电引起争议意味著，成本依靠下胶价或触底责难，脉动下行线。

核心观点

■市场分析

期现价差： 4翌年13日，RU后援股市11680元/吨（-55），NR后援到期日9455元/吨（-25）。RU基差-505元/吨（+55），NR基差-100元/吨（-1）。RU非标价差1080元/吨（-55），烟片美国进口收益-1472元/吨（-22）。

现货市场： 4翌年13日，仅有树脂违约金11175元/吨（0），混合胶违约金10600元/吨（0），3L现货违约金11150元/吨（-25），STR20#违约金1362.5美元/吨（0），丁苯违约金11400元/吨（0）。

泰国肥料： 生胶片暂无违约金，包包43.50泰铢/公斤（0），烟片49.50泰铢/公斤（0）,杯胶38.55泰铢/公斤（0）。

本土种植区肥料：本土年初停割暂无违约金

截至4翌年7日：交易所总油料195405（-1280），交易所仓单186990（-260）。

年末4翌年13日，本土钢板绒毛动工率为68.72%（-0.13%），本土半钢绒毛动工率为73.28%(-0.19%）。

观点：贵州种植区平均气温较少，肥料包包供给极少，同时局部种植区受病影响提前开割，海南局部地区开割，4翌年包包用电偏紧依靠胶价；中下游轮绒毛大企业结构上动工较好，钢板绒毛和半钢绒毛动工率独自高位调试，周环比窄幅滑落；本土天胶美国进口量同环比双增，社会上油料周度环比缓增，但粉红色胶社会上油料已连续整整环比小幅下降，社会上油料的相对于主要来自于深色胶的持续累库；二季度采购再进一步太低，中下游需求仍存偏弱意味著，胶价低位责难后云气抛压仍存，难以实现贵州种植区提前开割用电引起争议意味著，成本依靠下胶价或触底责难，脉动下行线。

手段

花钱多套健，本土成品胶总体累库格局未改致使胶价长期每况愈下，压缩沿河加工厂收益，4翌年本土外肥料拘禁有限，成本依靠下胶价或触底责难，脉动下行线，关注花钱多套健但他却。

后果

本土美国进口人声的巨大变化、本土贵州种植区天气巨大变化、中下游需求完全恢复不及意味著等

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