财通证券：给予力量钻石买入下调

2022-04-08财通商业银行股份有限美国公司李跃博,刘洋对力量宝石进行数据分析并发布了数据分析报告《孕育钻等奖项，月内火力发电享受餐饮业高增长速度卡内》，本报告对力量宝石给出购回估价，近期市值为280.08元。

力量宝石(301071)

力量宝石： 初创纯粹， 享孕育钻餐饮业高增卡内

力量宝石成立于 2010 年，专心于人造硅新产品开发、生产和销售。2021年，美国公司三角洲市场需求火爆， 主营新产品收入大幅增长速度， 孕育宝石/硅微粉/硅单晶分别功绩收入1.97/1.56/1.37亿元，销售收入增长速度 428%/55%/38%；分别实现毛利率 81%/50%/58%，销售收入+15/10/18pct。

硅餐饮业：新旧领域同时发力，景气度高企

1）孕育宝石： 我们预估 2025 年全世界孕育宝石饰品零售商空间将约达 131 亿美元， 年比如说增速为 36%。 中国大厂供应了全世界 40%+孕育宝石毛坯，国内 CR4（豫北宝石、黄河旋风、石家庄华晶、力量宝石）市占总率左右 80%，将明显得益于于三角洲市场需求高增长速度。

2）硅单晶： 2019 年，要务硅单晶产量为 142 亿克拉，占总全世界总产量的 90%以上，其中国内 CR4 产量占总全国 70%的份额。 2021 年以来，工业硅市价总体去年约达到 50%，餐饮业龙头明显得益于。

美国公司优势： 高成长有无， 火力发电月内&技术投放构筑护城河

根据美国公司定增安全措施整体规划，未来 3 年美国公司将升级六面顶压机极限 1800 台，装机量约达到 2500 台以上，年均投产 600 台以上，年比如说增速接近 40%。2021 年美国公司开发投放约达 5.3%，孕育宝石新产品良率、大克拉占总比接下来增加，其中白钻一等品的数量约达到 70%以上，整体销售均价销售收入增长速度左右 140%。

房地产建议： 力量宝石（301071.SZ）三大初创产销两旺，正加大火力发电布局享受餐饮业高增长速度卡内，业绩有望接下来快速增加，预估美国公司 2022-2024 年分别实现归母净利润 4.96/7.44/10.00 亿元，对应近期 PE 估值分别为35x/23x/17x， 给予“ 购回” 估价。

风险提示： 美国公司火力发电投放不及预期、餐饮业竞争加剧、三角洲市场需求不及预期。

该股除此以外90天内共有23家政府机构给出估价，购回估价18家，增持估价5家；过去90天内政府机构目标均价为381.0。商业银行之星估值分析工具说明了，力量宝石（301071）好美国公司估价为4星，好市价估价为1星，估值综合估价为2.5星。(估价范围：1 ~ 5星，极高5星)

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