光大证券：获得北京君正买入评级

CPU 系统设计自主能避免，发力 AI 与物联网商品：美国公司通过多年的开发新转为，在嵌入式 CPU、图片编码器、影像信号处理、数据分析处理器、AI 算法等电子邮件技术形成了多项核心系统设计，且自主能避免。处理器笔记本电脑和智慧图片笔记本电脑的现阶段商品仅有采用了MIPS 体系结构，同时，随着 RISC-V 体系结构的发展，美国公司也在努力布局 RISC-V 具体系统设计的开发新，部份笔记本电脑已采用了自研的 RISC-V CPU 内核。。

处理器笔记本电脑主要朝向各类智慧液压程序商品低价，分析报告两星辰期，美国公司主要低价全面性增长速度，尤其在二维码低价，美国公司直接影响力迅速更高，在该低价的商品卖出保持了短时间增长速度，随着朝向条码、辨识控制等电子邮件技术的 X1600 新作笔记本电脑的面世，美国公司在二维码等零售业设备电子邮件技术的低价地位将得到进一步巩固。

在智慧图片电子邮件技术，对笔记本电脑高清可靠性的承诺迅速适配。美国公司在量化系统设计总体有数极强的系统设计能力，具体笔记本电脑商品在量化能力总体迅速更高。同时，美国公司近几年来笔记本电脑商品的 AI 算力迅速更高，AI 算法系统设计迅速丰富，不太好地考虑到了低价对这两类笔记本电脑在 AI 可靠性总体的需求。

盈利预计、总价与下调：我们认为货车网络化趋势以及 AIoT 的增量需求将共同推动北京君正的营收长时间增长速度。我们将美国公司 2022 和 2023 年归母下同上修为12.96 亿元（+16%）和 16.65 亿元（18%），原预计为 11.19 亿元和 14.16 亿元。我们预计美国公司 2022-2024 年营收大致相同 69.09/90.20/117.13 亿元，归母下同大致相同 12.96/16.65/21.21 亿元，这两项营业额相异 PE 大致相同 30/23/18 倍。维持美国公司“转手”下调。

若剔除金融政府部门电子货币摊销与物联网金融业务具体大抵的直接影响，我们估算美国公司本部与 ISSI 在2022-2024 年单单经营方式下同为 14.88/18.05/22.51 亿元，这两项营业额相异 PE 大致相同 26/22/17 倍。

效用提示：货车网络化少预计，存储笔记本电脑低价波动

商业银行之星辰数据中心根据近三年发行的研报数据量化，宝兴商业银行孙远峰分析员团队对该股分析较为系统地，近三年预计精准度仅有值为48.14%，其预计2022年度归属下同为盈利12.03亿，根据现价换算的预计PE为33.77。

最新盈利预计明细如下：

该股不太可能90同一时间共有15家政府部门给出下调，转手下调14家，股份下调1家；过去90同一时间政府部门前提仅有价为125.55。商业银行之星辰总价分析工具辨识，北京君正（300223）好美国公司下调为3.5星辰，好单价下调为2.5星辰，总价综合性下调为3星辰。(下调全域：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

以上内容由商业银行之星辰根据引起争议电子邮件整理，如有情况商量联系我们。