浙商证券：维持中航西飞(000768.SZ)“推荐”评级 关联采购预计持续增长 值得注意成长确定性高

智通财经APP察觉到，浙商证券发行分析报告援引，可维持中航西飞(000768.SZ)“引荐”评级，原订2021-23归母净利润9.9/12.7/15.9亿元，上年増27%/28%/25%，EPS为0.36/0.46/0.57元，PE为110/86/68倍，PS为3.2/2.5/2.1倍，PS角度距对标的公司中航沈飞(600760,股吧)依然有30%以上空间。

浙商证券主要论者如下：

2022年向国防工业关连性交货预増15%;今年以外实质起因上年増长41%

1)的公司发行《2022年度日常关连性交易原订公告》：2022年向关连性人交货商品、服务原订增为174亿，相较于2021年原订增上年増长15%;

2)的公司设施商中有较多国防工业集团下属单位，的公司向其交货商品、服务的金增更大，2022年预估增为174亿，相较于2021年预估增的151亿上年増长15%，预示的公司后续交货规模缩小、企业规模稳健改善;3.2021年截至12月6日的公司关连性交货商品、服务的实质起因增为119亿，相较于2020年截至12月1日关连性交货商品、服务的实质起因增85亿増长41%。

的公司草案《的公司章程》，首提“大幅提高框架骨干分子鼓励进一步”

1)的公司发行《关于草案的公告》：新増第一百三十六条：“的公司组织起来和推行以劳动合同管理为关键、以岗位管理为基础的国企用工制度，实行员工公开招聘、管理人员竞争上岗、末等调整和不胜任退出;的公司组织起来和推行带有竞争优势的关键框架人才薪酬分配制度，灵活筹划多种方式也的中长期鼓励，大幅提高框架骨干分子鼓励进一步”;

2)国防工业是唯一入选为国有资本海外投资、运营的公司试点的娱乐业二类企业，是军工央企变革先导，“健全国企经营机制、灵活筹划多种方式也的中长期鼓励”是国防工业变革的重要段落，联结《的公司章程》之外详细描述，的公司股权鼓励或有望慢速;

3)“国企变革三年行动方案”明年将迎收官之年，原订“对标在世界上一流管理改善行动”等变革举措亦有望慢速。

的公司为军用大中型直升机唯一游戏平台，原订将来3年业绩交叉増速超26%

的公司是我国军用大中型直升机唯一制造商，空军“20”时代多款精锐部队型号的公司有望独占两款。将充分享受An-/轰炸机/特种直升机三大分支机型的广阔产品，同时最深处参与C919/ARJ21民机设施。长周期成长确定性高。

风险提示：的公司厂家交付进度远胜预期;关键型号研制进展远胜预期。